七年来首次！存储巨头毛利率反超芯片代工龙头

据韩国经济日报援引行业消息，预计第四季度三星电子、SK海力士的内存业务毛利率将达63%-67%，七年来首次超越台积电约60%的毛利率水平，标志着存储芯片在行业中的盈利地位大幅跃升。

美光率先印证行业复苏：2026 财年一季度毛利率升至 56.8%（环比 + 11 个百分点），二季度指引 66%-68% 超预期，CEO 称 AI 数据中心需求是核心动力，DRAM 供应紧张将持续至 2026 年后。

存储行业强势复苏基调已定：SK 海力士三季度营收 24.45 万亿韩元（同比 + 39%），营业利润激增 62%，利润率达 47% 历史高位；三星同期净利润 12 万亿韩元（同比 + 22.75%），半导体业务贡献七成利润，HBM3E 需求成核心引擎。

本轮存储逆袭关键在于 AI 从训练转向推理，推动 DRAM 及高性能 SSD 需求爆发，AI 推理重构存储架构，传统机械硬盘加速被 SSD 替代。摩根士丹利预测，AI 驱动存储供需失衡加剧，开启数年 “超级周期”，2027 年全球市场规模有望达 3000 亿美元。

台积电毛利率常年稳定 58%-60%，2025 年三季度达 59.5% 创近 11 季新高，受益于成本控制、稼动率提升及先进制程占比 74%。依托苹果备货、英伟达 Blackwell 量产带动，三季度营收近 331 亿美元（季增 9.3%），市占升至 71%，长期有望维持 53% 以上毛利率。

此次毛利率“超车”既是存储芯片“缺货涨价”周期的必然结果，更是AI产业深层需求变革的生动缩影，将重塑全球半导体行业的盈利格局。

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